Vigyázni kell a gyógyszercégekkel is | Weborvos

A sokak által már most eltemetett 2009-es esztendő egyik továbbra is kiemelkedően szereplője lehet a gyógyszercégek közössége.

A gyógyszeripari cégek, kevés kivételtől eltekintve, huzamosabb ideje felülteljesítik a piacot, köszönhetően a rájuk aggatott "defenzív" és "biztos menedék" jelzőknek. A sokak által már most eltemetett 2009-es esztendő egyik legkedveltebb és továbbra is kiemelkedően szereplő szektora lehet a gyógyszercégek közössége, köszönhetően a válsággal szembeni viszonylagos ellenálló képességének. Az iparági koncentráció folytatódott a régióban, a lehetséges felvásárlási célpontok száma jelentősen csökkent, ez további muníciót adhat a spekulánsoknak. Érdemes tehát számba venni a fontosabb társaságokat.

A szlovén Krka árfolyama az elmúlt időszakban alaposan alulteljesítette a szektor átlagát, annak ellenére, hogy kiváló termékösszetétellel rendelkezik, mivel a modern generikus gyógyszerek aránya az árbevétel negyven százalékát teszi ki. Emellett a cég biztonságosnak tartott, konzervatív üzletpolitikát folytat, kiváló kutatás-fejlesztési háttérrel, és azon kevés gyógyszergyárak közé tartozik, amelyek még tudják őrizni függetlenségüket. Ugyanakkor elsősorban ennek köszönhető, hogy első számú felvásárlási célpont. Árfolyama jelenleg 52 euró, ez a szint a könyv szerinti érték két és félszerese, a 2008-ra várható EPS-szel számolva 11 feletti P/E-t kapunk, míg 2009-re 10 alattit. Ezek az értékek némileg alulmúlják a régió tőzsdén jegyzett legnagyobb gyógyszergyárainak átlagos mutatóit, ha azonban kivesszük az éppen felvásárlás alatt álló és emiatt magasan árazott Zentiva adatait, a diszkont eltűnik. A társaság rövid lejáratú adósságának finanszírozása nem jelent gondot és a cég a válság ellenére azt tervezi, hogy létszámbővítéssel erősít az értékesítés területén. A papír elemzői megítélése kifejezetten biztató, a célárak a jelenlegi szintet 50-60 százalékkal, nem egy esetben még ennél is többel haladják meg.

A már említett cseh Zentiva sorsáról a február 9-i közgyűlés hivatott dönteni, a Sanofi Aventis 1150 koronára emelt vételi ajánlatának elfogadását a cégvezetés támogatja, a felvásárláshoz szükséges az EU jóváhagyása is. A jelenleg 1120 koronába kerülő részvény minden mutatót tekintve félelmetesen drága, a felvásárlás esetleges meghiúsulásának hatásairól jobb nem beszélni.

A horvát Pliva továbbra is érdektelen a minimális likviditás és az elenyésző közkézhányad miatt, míg a lengyel Bioton inzulingyártó hatalmas sebességgel robog a teljes megsemmisülés felé. Utóbbi esetében a legnagyobb gondot a 400 millió zlotys adósság jelenti, ennek kétharmada ráadásul rövid lejáratú. Jelenleg is tartanak a tárgyalások az ebben érdekelt bankokkal az adósság átütemezéséről, a cég további 100 millió zlotyt kíván bevonni részvénykibocsátással. Az egyetlen potenciális vevő a társaság fő részvényese, Ryszard Krauze, kérdés, hogy hajlandó lesz-e a zsebébe nyúlni és tovább finanszírozni az amúgy is veszteséges vállalkozást. A papír jelenleg 0,22 zlotyn forog Varsóban, ennél magasabb árfolyamot szinte senki sem valószínűsít, az ajánlás egyértelműen eladás.

A legjelentősebb bolgár gyógyszergyár, a Sopharma árfolyama messze nagyobbat esett, mint a szektortársaké, ebben azonban nagyban közrejátszott az a tény, hogy a cégnek nem sikerült fenntartania a korábbi években mutatott profitnövekedést, sőt - az árbevétel dinamikus bővülése ellenére - egyenesen drasztikus romlásról lehet beszélni. Azon kevés elemző, aki érdemben foglalkozik a részvénnyel, jelentősen visszavágta a célárra vonatkozó prognózisát, szerintük a 2,2 levás jelenlegi árfolyamról nem várható számottevő elmozdulás.

Az A&D Pharma Londonban jegyzett részvénye jelenleg 2,2 euró, a társaság teljesítménye a korábbi időszak meglepő veszteségei után javulást mutat. A román gyógyszer-értékesítő cég szintén kikerült az elemzők érdeklődési köréből, azonban a 7 körüli P/E-t és 0,3-as P/BV-t felmutató részvényben lehet fantázia.
Még ennél is impozánsabb mutatókkal rendelkezik a szintén román Antibiotice, szinte minden tekintetben az egyik legolcsóbb gyógyszergyár a régióban (az Egis mellett). Jelenleg 0,4 lej, ami 5 körüli P/E-t, 3,5 körüli EV/EBITDA-t jelent, 0,7-es könyv szerinti érték mellett.

A kiváló török piaci pozíciókkal rendelkező EastPharma londoni GDR-e minden idők legalacsonyabb értékén forog, jelenleg 1,62 dollár, annak ellenére, hogy komoly profitnövekedésre van kilátás a közeljövőben. A papír, amennyiben magára talál, rövid időn belül akár a duplájára is felszaladhat, főként a jó idegzetű spekulánsoknak ajánlott. Ebben a mezőnyben tehát egyértelműen a két magyar gyógyszergyár vétele lehet az egyik legjobb döntés.